Cryptomind Monthly Outlook - January 2025

สรุปข่าวเด่นในเดือนมกราคม 2568  

สถานการณ์ Bitcoin ETF Flow  

Bitcoin ETF ในเดือนช่วงต้นเดือนมกราคม 2025

ช่วงเดือนที่ผ่านมา Action ของนักลงทุนสถาบันต่อ Spot Bitcoin ETF มีการผสมกันระหว่างแรงซื้อและแรงขาย เนื่องจากนักลงทุนบางกลุ่มได้ทำการขายเพื่อทำกำไร หลังจากที่ราคาของ Bitcoin ได้พุ่งทำจุดสูงสุดใหม่ ส่งผลให้ปัจจุบัน ราคา Bitcoin อยู่ในช่วงปรับฐาน Sideways

นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยความกังวลของตลาดในเรื่องของเงินเฟ้อ เนื่องจากตัวเลขแรงงานสหรัฐฯ ที่ออกมาล่าสุด มีความแข็งแรงกว่าที่คาดการณ์ ประกอบกับปัจจัยเรื่องการเข้ามาของ Donald Trump ที่นโยบายมีแนวโน้มในการเพิ่มเงินเฟ้อ ซึ่ง 2 ปัจจัยนี้อาจจะส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ FED

สถานการณ์ Ethereum ETF Flow

Ethereum ETF ในเดือนช่วงต้นเดือนมกราคม 2025

ในฝั่งของ Spot Ethereum ETF มีสถานการณ์ใกล้เคียงกับ Bitcoin คือ มีการผสมระหว่างแรงซื้อและแรงขาย ทำให้เกิดการปรับฐานในระยะสั้น ซึ่งปัจจัยที่กดดันตลาดคริปโตเคอร์เรนซีก็เป็นเรื่องของ Macroeconomics เป็นหลัก ส่งผลให้นักลงทุนส่วนใหญ่ทำการ Risk-Off ต่อไปในเดือนมกราคม นักลงทุนในตลาดให้ความสำคัญกับการเข้ามาดำรงตำแหน่งของ Donald Trump และทิศทางการปรับอัตราดอกเบี้ยของ FED

ค่าเงินบาท: Make US great again

ค่าเงินบาทแข็งตัวเล็กน้อย

หลังจากการประกาศตัวเลข Nonfarm Payroll ที่ออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ในเดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้ตลาดเกิดความกังวลเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ FED ที่อาจจะน้อยครั้งลง ทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น

มี 2 ปัจจัยคอยจับตามองดังนี้ 

1.ตัวเลขเศรษฐกิจของสหรัฐฯ : เนื่องจากการตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยของ FED ขึ้นอยู่กับตัวเลขเงินเฟ้อและตลาดแรงงาน หากสภาพเศรษฐกิจแข็งแรงกว่าที่คาดการณ์ การลดอัตราดอกเบี้ยก็อาจจะมีโอกาสลดลง

2.ตัวเลขเศรษฐกิจของไทยหลังจาก โดนกำแพงภาษี : ประเทศไทยก็อยู่ในประเทศที่จะโดนนโยบายกำแพงภาษีเช่นกัน ดังนั้นถ้าตัวเลขเศรษฐกิจออกมาไม่ดีมาก อาจจะทำให้ความน่าสนใจการลงทุนในประเทศลดลง

Macroeconomics: January Core CPI

Core CPI MoM หรือ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในแต่ละเดือนได้มีการคงที่ที่ 0.3% เป็นเวลากว่า 5  เดือนที่ผ่านมา การคงที่ของ Core CPI แสดงให้เห็นถึงอัตราเงินเฟ้อที่กำลังคงที่อยู่ หรือกำลังลดลงอย่างช้า ๆ และอีกทั้งแสดงให้เห็นถึงการที่รัฐบาลสหรัฐฯ ได้คุมอัตราเงินเฟ้อได้ แต่ตอนนี้ตลาดการลงทุนต้องการให้ตัวชี้วัดของ Core CPI ออกมาต่ำกว่าคาดการณ์ เพื่อเป็นการกดดัน FED ให้ลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมในปลายเดือน มากราคม 2025

จากรูปด้านขวามือจะแสดงให้เห็นถึงโอกาสที่ FED จะลดอัตราดอกเบี้ยในแต่ละการประชุม และในปีนี้มีการคาดการณ์ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 25 BPS โดยที่จะเห็นได้ว่าในเดือน มกราคม โอกาสในการลดดอกเบี้ยอยู่ที่ 2.7% แต่อย่างไรก็ตาม หากมีตัวชี้วัด Core CPI ที่ออกมาต่ำกว่าการคาดการณ์ อาจเป็นแรงกระตุ้นให้ FED ได้มีการไตร่ตรองในการลดอัตราดอกเบี้ยใหม่ 

ตัวเลขเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Core CPI ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อตลาดคริปโตฯ เพราะจะส่งผลต่อเม็ดเงินที่ไหลเข้าตลาด นักลงทุนจึงควรติดตามอย่างใกล้ชิด

สภาวะตลาด DeFi โดยรวม

ในเดือนมกราคม ตลาดคริปโตฯ โดยรวมมีการปรับฐานลงพอสมควร ปัจจัยหลักมาจากภาพเศรษฐกิจที่ยังไม่ชัดเจน ที่มีส่วนส่งผลให้เม็ดเงินที่ไหลเข้าคริปโตฯยังคงมีจำกัด

ภาวะตลาดส่งผลให้ TVL ของ DeFi ลดลงกว่า 15% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน โดย Ethereum และ Tron ลดลงมากที่สุดใน Top 5 ที่ 17.76% และ 16.77% ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม Bitcoin, Sui และ Zk Sync Era มี TVL เพิ่มขึ้น 19.13%, 6.1% และ 97.64% ตามลำดับ โดย Bitcoin TVL พุ่งแซง BNB Chain ขึ้นมาเป็นอันดับ 4 แทน 

สำหรับ Zk Sync Era การเพิ่มขึ้นของ TVL ส่วนหนึ่งมาจากการเปิดตัว ZkSync Ignite ที่อัดฉีดเม็ดเงินเข้าสู่ DeFi กว่า 300 ล้าน ZK โดยแจกเป็นระยะเวลา 9 เดือน ส่วน Bitcoin การเติบโตส่วนใหญ่มาจาก Babylon ที่มี TVL เติบโตราว 30%

อีกโปรเจกต์ใน Bitcoin Ecosystem ที่น่าจับตามองคือ Solv Protocol ซึ่งเตรียมเปิดตัวเหรียญ SOLV ภายในเดือนมกราคมนี้ อาจเป็นอีกก้าวสำคัญในการผลักดันการเติบโตของเชนต่อไป

นอกจากนี้ กลุ่ม DeFi อื่นๆ ที่น่าจับตาช่วงนี้คือ Stablecoin โดยหนึ่งในแพลตฟอร์มที่น่าสนใจคือ Ethena ซึ่งประกาศเปิดตัวเหรียญ iUSDe เพื่อรองรับ Institutional Adoption โดย TVL ยังคงแข็งแกร่งและแนวโน้มการใช้งาน USDe เติบโตต่อเนื่อง ขณะที่ Stablecoin อื่นๆ สำหรับผู้ที่รับความเสี่ยงสูงขึ้น เช่น Usual และ Anzen ก็น่าสนใจเช่นกัน

ตารางการปลดเหรียญเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ที่ควรจับตามอง

AI Agent และ DeFAI – การผสมผสานระหว่าง AI และ Crypto ที่ลงตัว

ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา AI Agent และ DeFAI (DeFi+AI) เป็นหนึ่งใน Sector ที่มาแรงที่สุดและมี Application ที่น่าสนใจมากมายที่ช่วยให้การใช้งาน Decentralized Finance (DeFi) สะดวกขึ้น แต่ก่อนจะไปถึงตรงนั้นทางเราอยากพาไปทำความเข้าใจความแตกต่างระหว่าง AI Agent และ Bot ก่อนเพื่อให้เห็นภาพที่ชัดเจนมากขึ้น โดยสิ่งที่แตกต่างจะแบ่งเป็นเรื่องต่างๆ ดังนี้

• Scope: AI Agent สามารถทำ Task หลายอย่างได้แบบเฉพาะเจาะจงมากกว่า มีความซับซ้อนมากกว่า Bot
• Level of Autonomy: AI Agent สามารถทำงานได้เอง ในขณะที่ Bot จะต้องใช้คนในบางจุด
• Self Reflection: AI Agent สามารถเรียนจากคำตอบและนำมาปรับปรุงเพื่อคำตอบที่ดีขึ้นในอนาคตได้ แต่ Bot มักจะถูกโปรแกรมมาให้ตอบจากเฉพาะข้อมูลที่มีอยู่เท่านั้น
• Collaboration: AI Agent สามารถ Interact กับ API หรือ Application อื่นๆ ได้ซึ่งในคริปโตฯ ก็สามารถทำ Transaction เองได้

จุดเริ่มต้นของ AI Agent ในคริปโตฯ นั้นเริ่มมาจากนักพัฒนา AI ที่ชื่อ Andy Ayrey ได้ลองจับ AI 2 ตัวมาคุยกันไปเรื่อยๆ โดยไม่มีคนมาเกี่ยวข้องในชื่อ Terminal of Truths และได้สร้าง Twitter (X) account ให้ด้วยในชื่อ  Terminal of Truths (@truth_terminal) จากนั้น Account ดังกล่าวก็จะโพสไปเรื่อยๆ จนมีการพัฒนา Personality ของตัวเอง 

จนมีคน Launch เหรียญ Meme ชื่อ Goatseus Maximus ($GOAT) บน @pumpdotfun และ Terminal of Truths ได้รับรู้การมีอยู่ของเหรียญนี้และมีการพูดถึงเชิงยอมรับ ทำให้เหรียญนี้ได้รับความสนใจจากตลาดจนราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วจาก Market Cap เพียงน้อยนิดขึ้นสู่หลักพันล้านดอลลาร์ได้ในเวลาเพียง 2 อาทิตย์ และคนที่สร้างเหรียญก็ได้ส่ง $GOAT จำนวน 1.93m $GOAT ไปที่ Wallet ของ Terminal of Truth ทำให้ Terminal of Truths เป็น AI ตัวแรกที่มีทรัพย์สินเกิน 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

หลังจากนั้นก็มีคนนำไอเดียไปพัฒนาต่อในแง่มุมที่หลากหลาย แต่ AI Agent ที่เป็นที่ชื่อชอบของชาวคริปโตฯ ใน Twitter (X) คือ AIXBT (@aixbt_agent) ที่จะคอยทวิตให้ความเห็นเกี่ยวกับโปรเจกต์คริปโตฯ ที่น่าสนใจ รวมถึงตอบโต้ให้ความเห็นกับคนที่มา Reply หรือ Quote Tweet ซึ่งโมเดลของ AIXBT ถือว่าประสบความสำเร็จเป็นอย่างมาก เนื่องจากได้รับ Mindshare หรือความสนใจจากชาวคริปโตฯ ที่มากกว่า GOAT  ในหลายช่วงเวลา และหลายๆฝ่ายมองว่ามันเสมือนเป็น KOL ของ Crypto Twitter

และทั้งหมดที่กล่าวมานั้นคือจุดเริ่มต้นของ DeFAI ที่มาจากการรวมกันของ Decentralized Finance (DeFi) และ AI นั่นเอง โดยหน้าที่ของ AI ก็คือทำให้การใช้งาน Interface บน DeFi ที่ซับซ้อนกลายเป็นเรื่องง่ายๆ ถ้านึกภาพไม่ออกให้ลองนึกภาพโลกที่การลงทุน DeFi สะดวกสบายเหมือนกับการพูดคุยผ่าน Line หรือ Telegram

เราสามารถ swap USDT เป็น ETH แล้วนำฝากไว้ที่แพลตฟอร์มหนึ่งเพื่อรับดอกเบี้ย 4% จากนั้นก็กู้ USDC จากแพลตฟอร์มเดียวกันแล้วนับไปฝากอีกแพลตฟอร์มหนึ่งเพื่อรับดอกเบี้ยอีก 8% ได้ด้วยวิธีที่ง่ายเหมือนกับการพิมพ์คุยกับ ChatGPT โดยที่เราไม่ต้องกดหลายๆ ขั้นตอนด้วยตัวเอง

สิ่งเหล่านี้เรียกว่า Abstraction Layer ที่เป็นการใช้ AI-Powered Abstraction Layer ช่วยลดความซับซ้อน ทำให้ผู้ใช้งานสามารถโต้ตอบกับ DeFi ได้ด้วยภาษาพูดธรรมดาหรือ Tool ที่ใช้งานและเข้าใจได้ง่าย โดยโปรเจกต์ที่เป็นผู้นำในตอนนี้คือ “Griffain”

Griffain เป็น Abstraction Layer สำหรับ AI เจ้าแรกๆ ที่เปิดตัวโทเคน โดยผู้ใช้งานสามารถสั่งให้ AI ทำงานอะไรให้ก็ได้ตั้งแต่แบบพื้นฐานอย่าง ซื้อเหรียญ, stake เหรียญ ไปจนถึงขั้น advance อย่างการ DCA, สร้างเหรียญมีม ทั้งนี้ Griffain ยังเปิดให้ใช้งานเฉพาะผู้ใช้ได้รับเชิญเท่านั้น

นอกจาก Griffain ก็มี Orbit และ Neur โดย Orbit สามารถทำได้เหมือนกันกับ Griffain เลย แต่ที่พิเศษก็คือการทำงานแบบ Cross-Chain ที่รองรับมากถึง 117 chain และมากกว่า 200 dApps ส่วน Neur เป็น Solana Co-Pilot ที่ออกแบบมาสำหรับ Solana Ecosystem โดยเฉพาะ สร้างขึ้นบน SendAIfun Agent kit

Sector ไหนที่ Outperform ในช่วงที่ผ่านมา

ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ตลาดคริปโตฯจะมีการปรับฐาน ทำให้ผลตอบแทนในแทบทุกๆ Sector ติดลบ อย่างไรก็ตาม ยังมี Altcoin บาง Sector ที่สร้างผลตอบแทนเหนือกว่าตลาดโดยรวม 

จากข้อมูลจาก Artemis ในภาพด้านซ้าย แสดงให้เห็นว่า Sector ที่มีผลตอบแทนเป็นบวกในเดือนที่ผ่านมาคือ Store of Value ซึ่งสร้างผลตอบแทนที่ 10.1% ส่วน Sector ที่มีผลตอบแทนติดลบน้อยกว่า 15% ได้แก่ Gen 1 Smart Contract และ Exchange Tokens (โดย Exchange Tokens นี้รวมถึง Centralized Exchange ที่ Artemis อ้างอิงข้อมูลจาก Bitget Token เท่านั้น)

สำหรับตัวอย่างเหรียญของแต่ละ Sector (นับเฉพาะตัวในตลาดหลัก ที่ List บน CEX ใหญ่ และอยู่ใน Top 100 MCap) สามอันดับแรกที่มีผลตอบแทนติดลบน้อยสุด มีดังนี้

• Store of Value: XRP, XMR, KAS, LTC
• Centralized Exchanges & Exchange Tokens: BNB, BGB, OKB
• Gen 1 Smart Contract: ADA, HBAR

เหรียญเหล่านี้สะท้อนถึงความแข็งแกร่งและความสนใจที่ต่อเนื่องจากนักลงทุนในช่วงที่ผ่านมา อาจเป็นแนวทางให้ผู้ลงทุนพิจารณาและวิเคราะห์สำหรับการลงทุนต่อไป อย่างไรก็ตาม ไม่สามารถรับรองได้ว่าเหรียญเหล่านี้จะยังคงสร้างผลตอบแทนที่ดีในอนาคต เนื่องจากช่วงนี้มีการหมุนเวียนเงินระหว่าง Sector ค่อนข้างเร็ว จึงควรพิจารณาสภาพตลาดประกอบด้วย เพราะถ้าตลาดปรับตัวดีขึ้น แนวโน้มอาจเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางที่แตกต่างออกไปได้

เปรียบเทียบผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรระยะสั้นและการฟาร์ม Stablecoin

ผลตอบแทนที่ได้จากพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นสหรัฐ (Treasury Bills) แบบระยะสั้น 3 เดือน ที่มีความเสี่ยงต่ำ แต่มีสภาพคล่องและผลตอบแทนสูง ยังคงมีผลตอบแทนลดลงจากเดือนที่ผ่านมา มีสาเหตุมาจากความไม่แน่นอนต่อสภาพเศรษฐกิจของสหรัฐและความกังวลเกี่ยวกับ Recession และการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ตอนนี้อยู่เฉลี่ยปีละ 4.34% ส่วนผลตอบแทนจากการฟาร์มหรือปล่อยกู้ Stablecoin บนแพลตฟอร์มต่างๆให้ผลตอบแทนลดลงพอสมควรจากช่วงปลายปี เฉลี่ยอยู่ที่ 9.34%

ซึ่งผลตอบแทนฟาร์มและปล่อยกู้ Stablecoin ในเดือนมกราคมนั้นก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จากการที่สภาพเศรษฐกิจยังมีความไม่แน่นอนสูง ทำให้คนยังคงหลีกเลี่ยงตลาดที่มีความเสี่ยงสูงอย่างคริปโตฯ

เปรียบเทียบผลตอบแทน DeFi Farming บนบล็อกเชนต่างๆ

สภาวะตลาด NFT

• ในเดือนที่ผ่านมา Ethereum มี Volume การซื้อขายสูงที่สุดในบรรดาแต่ละเชนอย่างเห็นได้ชัด เป็นเพราะการกลับมาเก็งใน Collection ใหญ่ๆอย่าง Azuki ที่เตรียมจะแจกเหรียญ Animecoin หลังจากความสำเร็จของการแจก $PENGU โดย Pudgy Penguins ด้วย
• ตัวเลขต่างๆของ Polygon ยังคงไม่ดีขึ้นและยังลดลงเรื่อยๆ ในทางกลับกัน Base (Layer 2 โดย Coinbase) เริ่มมี Volume ที่ใกล้เคียงมากขึ้น 
• ในด้านจำนวนผู้ซื้อขาย NFT Solana ยังคงเป็นอันดับ 1 สื่อถึงจำนวนคนใช้งานที่อยู่บนฝั่ง Solana มากกว่า

Top 5 Volume Projects (Collectible NFT)

NFT Boom on Abstract Chain

Abstract คือ Layer 2 บน Ethereum โดย Igloo Inc. เจ้าของเดียวกับ Pudgy Penguin ซึ่งกำลังจะเปิด Mainnet ในปลายเดือนมกราคมนี้

ภายใต้ Concept ที่เน้นไปในด้าน Consumer-Centric ให้เกิดการใช้งานง่ายที่สุด จึงเกิดความคาดหวังว่า Abstract จะเป็นหนึ่งในปัจจัยที่จะนำคริปโทเข้าสู่ Mass Adoption

โดยเฉพาะตลาด NFT บน Abstract ที่ในตอนนี้ค่อนข้างร้อนแรงและมีหลาย Collection ที่ถูกเก็ง ซึ่งในส่วนหนึ่งเป็นเพราะการเก็ง Airdrop แต่หาก Abstract ทำตามสิ่งที่อยากทำได้ดี Abstract อาจจะเป็นตัวจุดประกาย NFT ขึ้นอีกครั้งใน Cycle นี้